En la presente investigación se busca establecer la existencia o ausencia del llamado efecto desplazamiento (crowding out effect) de la inversión privada a causa de la inversión pública en el caso de México. El periodo de estudio comprende de 1981:1 a 2006:4. Alternativamente, existe la posible presencia del fenómeno contrario. Es decir, un efecto inducción (crowding in effect) de la inversión pública sobre la privada. Por medio de técnicas econométricas se evalúan relaciones funcionales entre las inversiones pública y privada. Se establece un modelo de doble verificación empírica con la finalidad de esclarecer de manera exhaustiva la relación funcional entre los dos tipos de inversión. Durante el periodo comprendido entre el primer trimestre de 1981 y el último de 2006, ante un 1% de aumento en la inversión pública la inversión privada decrece -0.21% durante los primeros tres trimestres del año y -0.12% en el restante y último trimestre. Es decir, la inversión pública presenta un efecto desplazamiento por demás tenue sobre la privada, siendo éste cercano a cero. Bajo esta perspectiva, se podría afirmar que el efecto del gasto público sobre el privado en el último cuarto de siglo ha sido neutro en lo fundamental. Por contraste, la elasticidad de la inversión pública con respecto a la privada presenta un coeficiente de -1.14 para los tres primeros trimestres de cada año, y de 0.81 para el último trimestre, durante el periodo antes referido. En otras palabras, existe un efecto desplazamiento inverso de la inversión privada, pues es esta última la que ha venido a desplazar a la pública en los primeros nueve meses de cada año, tornándose en un efecto inducción inverso en los restantes tres últimos meses. En este último lapso, es la inversión privada la que induce a la pública. Este cambio súbito que se observa regularmente en la economía mexicana, posiblemente, estaría respondiendo a una política fiscal que en términos de erogación de gasto lo reprime en los primeros nueve meses del año. Una vez que el último trimestre del año tiene lugar, toma la acción contraria, liberándolo. En promedio, la inversión pública en el último trimestre es 65% superior al del promedio conjunto de los tres primeros trimestres del año. La mayor elasticidad registrada de la inversión privada es con respecto al PIB (1.66). En orden decreciente siguen el tipo de cambio real (0.36), la tasa de interés de los CETES a 90 días (0.31), y la inversión pública en último término, con coeficientes negativos y cercanos a cero, mencionados arriba. En cuanto a la elasticidad de la inversión pública con respecto al PIB, ésta es de -5.84 en los tres primeros trimestres de cada año y 6.18 en el cuarto. Con referencia al tipo de cambio real la elasticidad fue de 1.44, y 0.90 con respecto a la deuda pública rezagada un periodo, excepto a partir del segundo trimestre de 1992 y hasta el final del periodo, pues su efecto se vuelve negativo (-0.85). A su vez, la elasticidad de la propia inversión pública con respecto al gasto gubernamental fue pequeña y negativa (-0.46), con excepción del segundo trimestre del año, en el cual fue su efecto fue también débil y positivo (0.34). Además de dilucidar el efecto desplazamiento de la inversión pública en la privada para México, fue posible determinar la intensidad y sentido en el que variables clave determinan a las inversiones privada, por una parte, y pública, por la otra. En particular, el alto efecto contracíclico que el PIB tiene en la inversión pública, deviniendo procíclico en el último trimestre del año. Asimismo, se confirma cómo la inversión privada responde básicamente al producto interno bruto. Es decir, lo que puede frenar a la inversión privada en México es una contracción del PIB, y no la inversión del sector público.
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